Infraestrutura 2027: Nova gestão herda R$ 228 bilhões em projetos, mas sem os "filés" do mercado

O vencedor da eleição presidencial brasileira assumirá o mandato com um desafio imediato no setor de infraestrutura: atrair capital privado para uma carteira bilionária de projetos de menor viabilidade econômica. Após um ciclo de concessões focado em grandes corredores rodoviários e ativos altamente rentáveis — os chamados "filés" —, o horizonte para 2027 exige novas modelagens contratuais. O Ministério dos Transportes planeja 11 leilões rodoviários que somam R$ 55 bilhões, enquanto a carteira ferroviária prevê R$ 160 bilhões, e o setor elétrico prepara um leilão de transmissão de R$ 13 bilhões para abril de 2027. O cenário impõe um teste de fogo à engenharia financeira do novo governo.

O fim dos "filés" e a necessidade de novos modelos

Entre 2023 e outubro de 2026, o Brasil realizou 25 leilões rodoviários, concentrando-se em ativos de alta atratividade comercial, como as rodovias Régis Bittencourt e Fernão Dias. Essa estratégia garantiu investimentos robustos, mas deixou para a próxima gestão as malhas regionais e os projetos de menor fluxo, cuja conta não fecha apenas com a arrecadação de pedágio.

Para viabilizar as nove novas concessões e as duas otimizações contratuais previstas para 2027, especialistas apontam que o modelo tradicional está esgotado. João Paulo Pessoa, sócio do Toledo Marchetti Advogados, destaca que o tamanho do Brasil exige modelagens diferentes. A solução passa pelas parcerias público-privadas (PPPs), aportes públicos diretos e as "concessões light" — contratos voltados apenas à manutenção e intervenções pontuais, eliminando a exigência imediata de duplicações que encarecem a tarifa.

Ronei Glanzmann, CEO da MoveInfra, reforça que a continuidade dos projetos deve ser prioridade. Segundo o executivo, atrair investidores regionais e alavancar o financiamento via debêntures serão movimentos essenciais para manter o setor, que ele compara a um navio transatlântico: "demora a ganhar tração, mas, depois que ganha, vai embora embalado".

A matemática do saneamento em tempos de juros altos

O setor de saneamento básico enfrenta o mesmo dilema entre viabilidade comercial e necessidade pública. Para 2027, a Associação Brasileira das Empresas de Saneamento (Abcon) projeta duas grandes PPPs de esgoto em Goiás e no Rio Grande do Norte, somando R$ 10,3 bilhões.

No entanto, o encarecimento do crédito e o comprometimento do capital dos grandes operadores mudaram a dinâmica do mercado. Carlos Lebelein, sócio da LMDM Consultoria, alerta que as empresas passarão a examinar novas oportunidades com maior rigor, especialmente após episódios recentes de leilões desertos, como o de Rondônia.

"O próximo governo poderá mudar as prioridades do saneamento, mas não poderá mudar a matemática dos contratos", afirma Lebelein. Ele ressalta que os riscos precisam ser remunerados e as tarifas devem ser sustentáveis, apontando o BNDES e o mercado de capitais como vetores cruciais para a universalização.

Christianne Dias, diretora-presidente da Abcon, acrescenta que a segurança jurídica é inegociável. Para que o saneamento avance, é imperativo que concessões de longo prazo não sejam revistas a cada troca de governo.

Gargalos na transmissão e inovação energética

Se no saneamento falta cobertura, no setor de energia o problema é escoar o que já é produzido. O gargalo brasileiro hoje reside na transmissão, o que afeta diretamente o planejamento industrial do país.

A Agência Nacional de Energia Elétrica (Aneel) agendou para abril de 2027 um leilão de transmissão avaliado em R$ 13 bilhões. O grande diferencial tecnológico deste certame é a inclusão inédita de sistemas de armazenamento por baterias, uma inovação que visa estabilizar a rede diante da intermitência das fontes renováveis.

Victor Hugo Iocca, diretor da Abrace Energia, aponta um descasamento temporal crítico: enquanto a indústria precisa de energia imediata, novos empreendimentos de transmissão demoram de cinco a sete anos para entrar em operação.

Para atrair consumidores intensivos em energia, como data centers e mineradoras, Luiz Barroso, CEO da PSR, defende medidas amargas, mas necessárias. Ele argumenta que é preciso "cortar na carne" e eliminar subsídios tarifários que já cumpriram sua função, pois hoje eles apenas encarecem a tarifa geral e distorcem as decisões de consumo.

Ferrovias e portos na fila de espera

Na infraestrutura logística além das rodovias, o Ministério dos Transportes possui uma carteira ferroviária de R$ 160 bilhões dividida em oito propostas de concessão. Quatro delas têm leilão agendado para 2027: Anel Ferroviário do Sudeste, Malha Oeste, Ferrogrão e Corredor Leste–Oeste. O desafio aqui, segundo Glanzmann, é estruturar o financiamento de obras colossais antes do início da operação e da geração de receita.

Nos portos, a prioridade máxima para a transição de governo será o leilão do Tecon 10, ativo estratégico que aguarda destravamento burocrático.

Impactos para o mercado e a população

• Para os Investidores: O fim das concessões óbvias exige cálculos de risco muito mais estritos. O mercado terá de lidar com "concessões light" e depender fortemente de garantias do Estado nas PPPs.
• Para a Indústria: O gargalo na transmissão elétrica continuará sendo um limitador de crescimento a curto prazo, forçando empresas a adaptarem seus cronogramas de expansão aos prazos de entrega das novas linhas (5 a 7 anos).
• Para a População: O sucesso das PPPs determinará se estados como Goiás e Rio Grande do Norte verão melhorias no tratamento de esgoto, enquanto usuários de rodovias secundárias poderão ver pedágios focados apenas em manutenção de asfalto, sem grandes obras de expansão.

O que ainda não se sabe

Apesar da clareza da carteira do governo federal, algumas variáveis permanecem indefinidas e geram apreensão no mercado:

• Impacto da Reforma Tributária: A Abcon alerta que ainda faltam regras claras sobre como a regulamentação da reforma tributária impactará a modelagem financeira dos contratos de longo prazo no saneamento e nas rodovias.
• Cronograma Regional: O destino do Bloco D de Alagoas no saneamento básico segue com data incerta, flutuando entre 2027 e o ano seguinte.
• Balanço de Subsídios: Não está claro como o próximo governo desenhará as "concessões light" no que diz respeito ao equilíbrio exato entre o aporte de dinheiro público e o limite de cobrança de tarifas que a população suporta pagar.

O que esperar a seguir

Nos primeiros meses de 2027, o foco estará na formatação dos editais dos 11 leilões rodoviários. O mercado aguarda para ver se o Ministério dos Transportes conseguirá empacotar trechos de baixo tráfego junto com mecanismos de proteção contra inadimplência governamental (no caso das PPPs).

Paralelamente, em abril de 2027, o leilão da Aneel servirá como termômetro para a adoção de baterias em grande escala na rede elétrica brasileira, moldando os próximos editais de transmissão.

Perguntas frequentes

Quantos leilões rodoviários estão previstos para 2027 e qual o valor envolvido? Estão previstos 11 leilões rodoviários federais para o ano de 2027 (sendo nove novas concessões e duas otimizações), movimentando cerca de R$ 55 bilhões em investimentos.

O que são as "concessões light" sugeridas para as rodovias? São modelos de concessão focados estritamente na manutenção do pavimento, sinalização e intervenções pontuais de segurança, sem a exigência de grandes investimentos em obras de duplicação. Isso permite viabilizar estradas com menor fluxo de veículos.

Qual a principal novidade do leilão de transmissão de energia de abril de 2027? O leilão da Aneel, estimado em R$ 13 bilhões, terá como ineditismo a inclusão de baterias na infraestrutura de transmissão, visando garantir maior estabilidade para o escoamento de energia gerada por fontes renováveis.