Infraestructura 2027: Nueva gestión hereda R$ 228 mil millones en proyectos, pero sin las "joyas" del mercado

El ganador de la elección presidencial brasileña asumirá el mandato con un desafío inmediato en el sector de infraestructura: atraer capital privado para una cartera multimillonaria de proyectos de menor viabilidad económica. Tras un ciclo de concesiones enfocado en grandes corredores viales y activos altamente rentables —los llamados "filés" o "joyas"—, el horizonte para 2027 exige nuevos modelos contractuales. El Ministerio de Transportes planea 11 subastas viales que suman R$ 55 mil millones, mientras que la cartera ferroviaria prevé R$ 160 mil millones, y el sector eléctrico prepara una subasta de transmisión de R$ 13 mil millones para abril de 2027. El escenario impone una prueba de fuego a la ingeniería financiera del nuevo gobierno.

El fin de las "joyas" y la necesidad de nuevos modelos

Entre 2023 y octubre de 2026, Brasil realizó 25 subastas viales, concentrándose en activos de alta atractividad comercial, como las carreteras Régis Bittencourt y Fernão Dias. Esta estrategia garantizó inversiones robustas, pero dejó para la próxima gestión las redes regionales y los proyectos de menor flujo, cuya cuenta no cierra solo con la recaudación de peajes.

Para viabilizar las nueve nuevas concesiones y las dos optimizaciones contractuales previstas para 2027, los especialistas señalan que el modelo tradicional está agotado. João Paulo Pessoa, socio de Toledo Marchetti Advogados, destaca que el tamaño de Brasil exige modelos diferentes. La solución pasa por las asociaciones público-privadas (APP), aportes públicos directos y las "concesiones light": contratos enfocados únicamente en el mantenimiento e intervenciones puntuales, eliminando la exigencia inmediata de duplicaciones que encarecen la tarifa.

Ronei Glanzmann, CEO de MoveInfra, refuerza que la continuidad de los proyectos debe ser prioridad. Según el ejecutivo, atraer inversores regionales y apalancar el financiamiento mediante debentures serán movimientos esenciales para mantener el sector, que él compara con un trasatlántico: "tarda en ganar tracción, pero una vez que la gana, sigue embalado".

La matemática del saneamiento en tiempos de tasas altas

El sector de saneamiento básico enfrenta el mismo dilema entre viabilidad comercial y necesidad pública. Para 2027, la Asociación Brasileña de Empresas de Saneamiento (Abcon) proyecta dos grandes APP de alcantarillado en Goiás y en Rio Grande do Norte, sumando R$ 10,3 mil millones.

Sin embargo, el encarecimiento del crédito y el compromiso del capital de los grandes operadores han cambiado la dinámica del mercado. Carlos Lebelein, socio de LMDM Consultoria, advierte que las empresas pasarán a examinar nuevas oportunidades con mayor rigor, especialmente tras episodios recientes de subastas desiertas, como la de Rondônia.

"El próximo gobierno podrá cambiar las prioridades del saneamiento, pero no podrá cambiar la matemática de los contratos", afirma Lebelein. Él resalta que los riesgos deben ser remunerados y las tarifas deben ser sostenibles, señalando al BNDES y al mercado de capitales como vectores cruciales para la universalización.

Christianne Dias, directora-presidenta de Abcon, añade que la seguridad jurídica es innegociable. Para que el saneamiento avance, es imperativo que las concesiones de largo plazo no sean revisadas en cada cambio de gobierno.

Cuellos de botella en la transmisión e innovación energética

Si en el saneamiento falta cobertura, en el sector de energía el problema es distribuir lo que ya se produce. El cuello de botella brasileño hoy reside en la transmisión, lo que afecta directamente la planificación industrial del país.

La Agencia Nacional de Energía Eléctrica (Aneel) agendó para abril de 2027 una subasta de transmisión valorada en R$ 13 mil millones. El gran diferencial tecnológico de este certamen es la inclusión inédita de sistemas de almacenamiento por baterías, una innovación que busca estabilizar la red ante la intermitencia de las fuentes renovables.

Victor Hugo Iocca, director de Abrace Energia, señala un desfase temporal crítico: mientras la industria necesita energía inmediata, los nuevos emprendimientos de transmisión tardan de cinco a siete años en entrar en operación.

Para atraer consumidores intensivos en energía, como centros de datos y mineras, Luiz Barroso, CEO de PSR, defiende medidas amargas pero necesarias. Argumenta que es preciso "cortar por lo sano" y eliminar subsidios tarifarios que ya cumplieron su función, pues hoy solo encarecen la tarifa general y distorsionan las decisiones de consumo.

Ferrocarriles y puertos en la lista de espera

En la infraestructura logística más allá de las carreteras, el Ministerio de Transportes posee una cartera ferroviaria de R$ 160 mil millones dividida en ocho propuestas de concesión. Cuatro de ellas tienen subasta agendada para 2027: Anillo Ferroviario del Sudeste, Malla Oeste, Ferrogrão y Corredor Este–Oeste. El desafío aquí, según Glanzmann, es estructurar el financiamiento de obras colosales antes del inicio de la operación y de la generación de ingresos.

En los puertos, la prioridad máxima para la transición de gobierno será la subasta del Tecon 10, activo estratégico que espera destrabamiento burocrático.

Impactos para el mercado y la población

• Para los Inversores: El fin de las concesiones obvias exige cálculos de riesgo mucho más estrictos. El mercado tendrá que lidiar con "concesiones light" y depender fuertemente de garantías del Estado en las APP.
• Para la Industria: El cuello de botella en la transmisión eléctrica continuará siendo un limitador de crecimiento a corto plazo, forzando a las empresas a adaptar sus cronogramas de expansión a los plazos de entrega de las nuevas líneas (5 a 7 años).
• Para la Población: El éxito de las APP determinará si estados como Goiás y Rio Grande do Norte verán mejoras en el tratamiento de alcantarillado, mientras que los usuarios de carreteras secundarias podrían ver peajes enfocados solo en el mantenimiento de asfalto, sin grandes obras de expansión.

Lo que aún no se sabe

A pesar de la claridad de la cartera del gobierno federal, algunas variables permanecen indefinidas y generan aprensión en el mercado:

• Impacto de la Reforma Tributaria: La Abcon advierte que aún faltan reglas claras sobre cómo la reglamentación de la reforma tributaria impactará el modelo financiero de los contratos de largo plazo en el saneamiento y en las carreteras.
• Cronograma Regional: El destino del Bloque D de Alagoas en el saneamiento básico sigue con fecha incierta, fluctuando entre 2027 y el año siguiente.
• Balance de Subsidios: No está claro cómo el próximo gobierno diseñará las "concesiones light" respecto al equilibrio exacto entre el aporte de dinero público y el límite de cobro de tarifas que la población puede soportar.

Qué esperar a continuación

En los primeros meses de 2027, el foco estará en la estructuración de los pliegos de las 11 subastas viales. El mercado espera ver si el Ministerio de Transportes logrará empaquetar tramos de bajo tráfico junto con mecanismos de protección contra la morosidad gubernamental (en el caso de las APP).

Paralelamente, en abril de 2027, la subasta de la Aneel servirá como termómetro para la adopción de baterías a gran escala en la red eléctrica brasileña, moldeando los próximos pliegos de transmisión.

Preguntas frecuentes

¿Cuántas subastas viales están previstas para 2027 y cuál es el valor involucrado? Están previstas 11 subastas viales federales para el año 2027 (nueve nuevas concesiones y dos optimizaciones), moviendo cerca de R$ 55 mil millones en inversiones.

¿Qué son las "concesiones light" sugeridas para las carreteras? Son modelos de concesión enfocados estrictamente en el mantenimiento del pavimento, señalización e intervenciones puntuales de seguridad, sin la exigencia de grandes inversiones en obras de duplicación. Esto permite viabilizar carreteras con menor flujo de vehículos.

¿Cuál es la principal novedad de la subasta de transmisión de energía de abril de 2027? La subasta de la Aneel, estimada en R$ 13 mil millones, tendrá como novedad la inclusión de baterías en la infraestructura de transmisión, buscando garantizar mayor estabilidad para la distribución de energía generada por fuentes renovables.